本文来自 微信公众号“半导体行业观察”。
市值一度冲上12 兆元、近日带领台股创下新高点的台积电(TSM.US)，在三星、英特尔(INTC.US)挑战制程都惨败之后，被认为在10 年内技术上无对手。那么，还有谁能影响它营收上攻？带你看清楚冲击台积电的两大变数。
已跻身全球前10 大市值俱乐部的台积电，股价能否继续飙高，首先得看第一大因素，就是智能型手机的需求。
以台积电第二季财报来看，智能型手机的营收占比约47%，是最大来源。偏偏受卫生事件影响，全球手机市场走弱，也令人为台积电的营收动能捏把冷汗。
IDC 中国台湾副总监严兰欣指出，今年卫生事件带来了全球庞大的失业潮，消费自然紧缩。即便是对抗卫生事件最成功的中国台湾，目前手机销售也比往年差，显然民众即便有了三倍券，也不会把买最新款手机当作首要花钱考量，更不要说那些还在和卫生事件苦苦对抗的欧美各国了。
因此，目前看2020年全球智能型手机的全年出货，将比前一年下滑11.9%，至年底预估为12亿支。
工研院产科国际所分析师吕珮如的看法则更悲观。她指出，本来之前是推估全球手机出货量将比去年下滑1 成左右，但是看到近期多国卫生事件二度爆发，消费有可能继续紧缩，已下修成全年下滑15%。
疫苗何时问世将比智能型手机功能，还要影响消费者的购买意愿
有没有办法回温？她认为，疫苗何时研发问世？恐怕比新手机功能多强，更能左右消费者的选择。
好在，相对其他品牌，iPhone的销售仍是最不受卫生事件影响的，在中国大陆市场表现尤其好。根据调查机构CounterPoint最新研究，今年4～6月，iPhone的销量在中国大陆竟不减反增，比去年同期成长了3成2！是各品牌中的成长冠军。
主要原因是前一代iPhone 11 大降价引发爆买。因此即便当时中国大陆深陷卫生事件，苹果门市一度无法开张，买气依然不减。
严兰欣指出，iPhone 在许多消费者心中，本来就是比较保值的品牌，这从二手机行情价比他牌好就可看出。因此购买前一代iPhone 的民众不少，是让苹果销售至今相对稳健的主因。
台积电获利新动能，先看iPhone 12 的5 纳米制程订单
至于iPhone 11 主要是采用台积电7 纳米制程芯片，根据台积电第二季法说财报，7 纳米是目前各制程中，对营收贡献最高的产品，因此台积电近期营收获利皆亮眼，并非侥幸：第二季营收新台币3,107 亿元，较去年同期增加28.9%；单季每股盈余则为4.66元、年增81%。
但是接下来，能否在卫生事件仍未控制的大环境下，继续成长，还要看台积电的获利新动能，也就是5 纳米制程的订单而定。这其中，台积电以5 纳米为苹果打造的5G 新机：iPhone 12，在下半年问世时，能否拉出新一波销售人气？就相当重要。
严兰欣指出，5G 手机确实是今年全球手机唯一的成长亮点，比起去年成长高达千倍，预计到今年底将销售2 亿支。但主因是基期低，去年很多地区根本还没有5G。除此之外，以各地区销售量来看，目前全球第一大5G 手机市场是中国大陆。苹果要推5G 新机，关键战场仍是中国大陆。
也因此，下半年中国大陆5G 手机市场动态，就是关注焦点。据业内人士指出，由于今年卫生事件后中国大陆内需弱，各家中国大陆手机品牌商为了刺激需求，有可能祭出史上最犀利的一波手机削价战，目前传出甚至会有超杀的千元人民币、约新台币4,000 元出头的5G 机种来应战。
台积电与苹果愈绑愈紧，但你必须注意这两大变数
不过，吕珮如并不看好过分的杀价战，她强调，毕竟会想买5G 新机的人，本来就是对品质较在意的精英族群，不会考虑用一下就坏的廉价机种。但是今年，他们确实有可能因为荷包紧缩，从以往只偏好高阶品牌机种，今年退而其次买中阶机。
像是全球Android 手机芯片阵营方面，高通、联发科与华为海思都已注意到这趋势，最近也往5G 中阶芯片在推，吕珮如预料下半年5G 新机最主流的价格，会落在新台币12,000 元至18,000 元左右。
而在同时间，苹果也将推iPhone 12 上市，势将遭遇到价格战考验。这一回，中国大陆的果粉还会忠实挺苹果新机吗？iPhone 12 的定价策略漂不漂亮？是届时观察重点。目前，台积电的苹果订单超过营收两成，而华为阵营则约占14%。
也就是，值得投资人观察的两大重点，首先是今年全球智能型手机销售疲弱、有可能因为卫生事件二度爆发更冷；第二，苹果下半年主推的5G 新机iPhone 12，将遇上中国大陆厂史上最杀手机削价战。这两大因素都为台积电未来成长空间投下变数。
而被称为台股「护岛神山」的台积电能否持续冲高，也将是台股能否在突破12,682 的30 年天花板之后，持续刷新高点纪录的关键。
可预见的是，在少了华为订单后，台积电的未来，和大客户苹果更牢牢绑在一起。苹果能否持续不受卫生事件影响，寻出成长新方向？是关心台积电前景的中国台湾人，绝对不能忽视的重点。
(编辑：李国坚)