SPAC是什么意思?
SPAC的英文全称是：Special Purpose Acquisition Company(特殊目的收购公司)，该公司是由共同基金、对冲基金等通过募集资金而组建而成的“空壳公司”，SPAC公司没有具体业务，只有现金，发起人将这个空壳公司在美国纳斯达克或者纽交所上市，并以投资单元(Unit)形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金，资金被存放在第三方托管账户上。
简而言之，SPAC本质上是一家空壳公司，没有任何实际业务。设立SPAC公司的目的是为了寻找有价值的非上市公司来并购。
SPAC近两年大放异彩。根据SPAC Insider的数据，今年上半年有358家SPAC公司上市，已超过了2020年全年的248家。
SPAC 发展史
20世纪90年代，SPAC出现加拿大的多伦多证券交易所，用于收购矿业公司，现在依然保留，简称CPC。1993年，美国GKN证券将其推向市场，并注册了SPAC商标。SPAC是一种为公司上市服务的金融工具，自2003年底以来逐渐成为市场热点。
2008年次贷危机席卷全球。为激活金融市场，SPAC上市制度得到了调整：SPAC壳公司可以在纽交所或纳斯达克直接登陆。此前，SPAC壳公司只能登陆OTC市场。并购完成后，新公司达到一定标准，可直接登陆主板市场。截止2016年底，美国市场上有超过140家企业成功在美国主板成功上市。
经过20多年的发展，SPAC上市的制度已十分成熟。现时SPAC的结构已经进化，通过为股东提供股票回购的权利而规避全体股东投票的要求。
SPAC 上市发展三阶段
近年来，SPAC上市获得了国内外金融机构的青睐，从诞生到发展壮大，主要经历了以下三个阶段：
第一阶段始于1993年，它由GNK证券公司引进美国资本市场，运用现金壳公司在公开市场募集资金。然后，再用募集的资金进行反向并购优质企业，帮助优质企业实现上市融资的目的。同年，GKN注册了SPAC商标。
1990年到1992年，GNK公司完成三件SPAC交易。1993年到1994年，市场上有13家SPAC公司，其中有12家完成并购。整个20世纪90年代，美国资本市场网络科技公司热潮空前。因此，SPAC上市募资总额几乎为零。1995年到2002年间，资本市场几乎没有SPAC公司交易。
第二阶段在2003年到2008年。这背后是私募基金(即PE)、避险基金的快速发展，SPAC进行IPO，其高额的获利额度，吸引了一大批投资者的青睐。由于一般的投资者无法参与一级市场的投资，转而寻求替代的投资管道SPAC，形成SPAC模式的需求兴起。SPAC使公开市场的投资者有获得一级市场高额投资回报的机会。因此，SPAC也有人将其看作可IPO的私募基金。
2007年到2008年，美国资本市场的IPO数量达到巅峰，分别占2007年及2008年的整个IPO数量的31%及55%。随著2008年的金融危机爆发后，整个SPAC一度降至低点。在金融风暴的第一年，美国资本市场只有一个SPAC壳公司IPO。
第三阶段源于2010年后，美国金融市场逐渐从次贷危机的阴影中走出。SPAC融资模式再度受到资本市场投资者的欢迎。据统计，在2003年到2018年的15年中，美国资本市场上共有329件SPAC新股发行数。
其中，173个SPAC公司成功帮助企业实现上市，每个SPAC的平均融资额为1.68亿美元。自2016年开始。SPAC上市又呈现回升势头;2017年平均融资额则上升至2.95亿美元，件数增加至46个，占整体IPO件数约21.3%。
SPAC 特点
时间周期短，最短3个月即可完成上市;
SPAC可绕过美国证监会对于企业IPO的硬性规定，更适合中小企业;
费用少，无需支付承销费、挂牌上市的买牌费用;
成功率高，仅需要收购双方同意即可，不存在因其他原因导致的发行失败;
融资金额确定，目标企业估值定价事先固定;
SPAC得壳资源干净，没有历史负债及相关法律等问题;
投资者多为对冲基金、共同基金等机构投资者，市场形象良好，上升空间大。
SPAC 上市的流程
1) SPAC管理层设立SPAC公司;
2) SPAC管理层制作发行申请文件;
3) 向投资者路演;
4) SPAC在纳斯达克或纽交所挂牌交易(IPO);
5) SPAC管理层需在21个月内寻找到目标企业并完成并购;
6) SPAC管理层对目标企业尽职调查;
7) 并购双方确定合并方案;
8) 向股东路演;
9) SPAC股东会投票批准;
10) 新上市公司合并完成并更名，新公司正式在美国主板上市;
11) 新上市公司在主板进行交易并取得二次融资;
12) 找到目标企业后整个上市过程一般仅需6-8个月，最快可在3个月完成。
值得注意的是，在募集完资金后，SPAC发起人需要把资金存放到第三方商业银行，之后在规定的时间内寻找到合适的并购企业，一般是在18到24个月内。
这个规定时间在特定的条件下是可以延长的，在临近24个月时，SPAC发起人可以向全体股东发起延期投票，若投赞同票的股票多于50%，则可以顺利延期，一次投票最多可以延期3个月，最多可以发起4次延期投票。但大部分发起人都会在延期投票的同时向SPAC捐款，以作为吸引投资者不赎回其股票的福利。
SPAC 适合什么企业
企业性质：民营;
行业：IT、消费电子、新材料新能源、生物技术、或其他特色行业;
企业地位：细分行业领导者、高成长、市场份额高;
盈利要求：净利润>5000万人民币/年(盈利非硬性要求，主要以公司市值来评估);
法律：合法纳税、合法经营的企业。
中国第一起SPAC上市是在2004年3月，北京奥瑞金种子公司通过美国公司chardan在OTCBB上市。2005年11月，奥瑞金与Chardan公司完成合并，获得2400万美元融资并同时在纳斯达克交易;2006年1月，奥瑞金发行认股权证，融资4000万美元，原有的包括对冲基金在内的投资者回报达700%。
最近的一家是贾跃亭创立的法拉第未来(Faraday Future，简称FF)，该公司于今年1月28日宣布与PSAC(Property Solutions Acquisition Corp)合并，并于美东时间7月22日在纳斯达克上市，获得了10亿美元资金。