风起于青萍之末
SPAC通常会由基金、名人、富豪、企业家等作为发起人(Sponsors)，先出资成立一间没有实际业务的「空白支票公司」(Blank Check Company)，即「空壳公司」，再寻找投资者完成上市集资。上市后，只持有现金，以信托方式托管，主要「任务」是收购合适的目标企业，将业务注入，而收购建议须由股东通过，无需证监会审批。
2020年美股共有248家企业通过SPAC上市，共筹集了830亿美元。然而2021年第一季度，就已经“秒杀”了2020年全年记录，SPAC上市热情猛增，第一季度，美股共有298家企业通过SPAC上市，累计募集970亿美元。
香港富豪李嘉诚、郑志刚旗下的三家公司Hippo EnterprisesInc，Doma和Bakkt均通过SPAC方式赴美上市，估值总计100亿美元。
新加坡交易所，已于4月底完成有关SPAC主板上市规则的公众咨询;英国伦敦交易所亦提出修改上市规则建议，冀吸引更多SPAC到当地上市。
韩国、马来西亚也已准许SPAC上市。香港有意引入SPAC分一杯羹，也是大势所趋。新加坡监管机构此前提议，拟在新加坡交易所上市的SPAC公司市值至少为3亿新加坡元(约合2.25亿美元)，限时三年完成合并，认股权证及股票赎回标准规定也比美国严格。
NIMBUS Capital中国区董事总经理王佳佳博士指出，如果上市规则过于严苛，会导致SPAC保荐人失去兴趣，而且新交所的最低市值规定意味着拟收购的目标公司估值超过10亿美元，东南亚公司很难满足这一条件。但是上市规则如果过于宽松，会导致投资者盲目追捧明星创始人并造成巨大的泡沫。
香港监管机构4月份曾表示希望最早在6月之前征询公众意见，计划在年底前制定SPAC上市制度，规则比美国更加严格：要求SPAC的收购必须符合现有IPO新股发行标准，并要求SPAC保荐人拥有资金管理经验。
浪奔浪流浪欲起
政府的金融领导委员会的会议上，委员听取证监会和港交所简介有关研究在香港设立SPAC上市制度的最新进展，并备悉港交所会在第三季就 SPAC作市场咨询，意味香港将会推出适合本土市场的SPAC框架建议。
香港交易所将于第三季就香港设立SPAC上市制度具体建议咨询市场意见，视乎咨询结果所得的市场反应，才决定会否推行SPAC。香港证监会对SPAC态度开放，监管机构亦已就相关咨询文件拟订框架，最快7月进行公开咨询。
对此，王博士认为，SPAC为企业提供多一个融资渠道，有利于香港港金融市场长远发展，香港推出SPAC机会高，但考虑到相关环境及上市规则，要兼顾保障投资者，建议不要完全套用美国做法。认股权证是美式SPAC融资中的重要部分。SPAC从众多投资者处所筹集的资金大多为认股权证，可使投资者在特定的时间段内以特定的价格从发行人处买入证券。SPAC与目标公司合并上市后，SPAC的投资者以特定的价格购买大涨的上市公司股票，获得了巨大收益，这对投资人是个巨大的吸引，值得香港模式参考。
由于 SPAC有壳股概念，而过去几年监管机构都着重打击“壳股”，应有相关规例防止类似借壳上市的做法。
王博士表示，即使SPAC最终获放行，预期初始阶段只局限专业投资者参与，未必会一下子开放全个市场，以保障一般投资者。
独角兽偏爱SPAC
香港期望透过引入SPAC，让企业多一个融资的选择及出路，增加香港资本市场的竞争力。
NIMBUS Capital全球合伙人、投委会副主席Henry表示，由于初创或新经济行业的公司估值难以界定，进行传统上市时较难与投资者取得共识，而SPAC则在并购时已有相应定价，双方更容易达成交易。
相信引入SPAC机制，特别有助吸引新经济企业来港上市，甚至是国际级的「独角兽」企业，即估值10亿美元以上的初创公司。Henry坦言，香港资本市场与美国有别，美国以披露为本，香港侧重投资者保护，强调整个SPAC新机制须实行香港特色的版本，以免被人利用炒壳。