什么是SPAC?
SPAC是Special Purpose Acquisition Company的缩写，中文直译过来的意思是“特殊目的并购公司”，在美国又被称作是“空白支票公司”的衍生形式，是集传统IPO、私募股权投资基金、并购和借壳上市等多种融资方式特点于一身的创新性金融工具。
通常其主要流程如下：发起人设立一家只有现金没有业务的特殊目的公司直接申请上市，并承诺在上市后寻找一家或多家具有高成长前景的非上市公司(下称“目标公司”);在寻找到目标公司后，用公开募集的资金支付对价与其合并，让渡自己的现金及上市身份给目标公司，使目标公司获得融资并上市;发起人获得回报后退出。
SPAC是区别于传统“IPO上市”和“借壳上市”的第三种上市方式。其创新之处在于，不是买壳上市，而是先行造壳、募集资金，然后再进行并购，最终使并购对象成为上市公司。
与IPO相比，SPAC的区别主要在于：
通过传统IPO方式上市，需要完成选择中介机构、向证监会和交易所提交资料、路演定价等流程
通过SPAC的方式上市，目标公司只需与已上市主体合并，即可完成上市
SPAC上市的特点可以概括为：
上市一定程度的确定性：SPAC公司在指定时间之内(通常18-24个月)必须完成收购，对于被并购的目标公司来说，只要达到相应条件、完成合并即可实现上市，具有上市确定性。
估值弹性：SPAC上市的价格，取决于目标公司和SPAC管理层的谈判。相比于传统IPO的价格受市场环境影响较大，SPAC目标公司具有相对优势的谈判地位，因此被券商压榨和被证券市场打压股票价格的风险要小很多。
融资有保障：SPAC本身已通过投资者的认购募集了数千万美元资金，完成与SPAC的反向并购，目标企业即可实现上市，同时获得融资。
这种融资方式最早发源于加拿大和澳大利亚的矿业企业，但是后来在更开放和鼓励创新的美国和英国，取得了真正意义上的成功。最早由GKN证券(EarlyBird Capital的前身)正式推向市场，并于同年由其注册了“SPAC”的商标。SPAC是一种为公司上市服务的金融工具。
SPAC上世纪90年代就已经出现，但长期处于非主流地位。2020年突如其来的新冠肺炎疫情在对世界经济造成严重影响的同时，也意外引发市场对SPAC的热捧。
SPAC绕过了传统IPO流程中的一系列包销、路演等流程，从制度上解决了传统IPO模式中企业上市时间不确定、融资不确定、上市时间长、费用高、上市后风险大等问题。无论对于投资者来说，还是对于目标公司来说，都具有很多好处。因此，从去年开始，SPAC上市风头在美股一时无俩。
香港拟于7月咨询SPAC
香港交易所将于第三季就香港设立SPAC(特殊目的收购公司)上市制度具体建议咨询市场意见。消息指，香港证监会对SPAC态度开放，监管机构亦已就相关咨询文件拟订框架，最快7月进行公开咨询。分析指，企业多一个融资渠道，有利于香港港金融市场长远发展，但强调要兼顾保障投资者的问题。
市场人士指出，香港证监会将视乎咨询结果所得的市场反应，才决定会否推行SPAC。即使SPAC最终获放行，预期初始阶段只局限专业投资者参与，未必会一下子开放全个市场，以保障一般投资者。
香港为什么寻求推行SPAC
港交所发言人响应指，港交所会经常审视并研究方案提升香港的上市制度，当中须考虑平衡保障投资者利益、市场质素及吸引力等多种因素。目前正研究引入香港SPAC框架的可行性，并会适时就此咨询市场意见。证监会则对此不予评论。
市场期望透过引入SPAC，让企业多一个选择及出路，增加香港资本市场的竞争力。有会计师表示，由于初创或新经济行业的公司估值难以界定，进行传统上市时较难与投资者取得共识，而SPAC则在并购时已有相应定价，双方更容易「倾得埋」，相信引入SPAC机制，特别有助吸引新经济企业来港上市，甚至是国际级的「独角兽」企业，即估值10亿美元以上的初创公司。
不过，香港资本市场与美国有别，美国以披露为本，香港侧重投资者保护，强调整个SPAC新机制须实行「香港版本」。监管机构在咨询时，亦有必要向市场解释清楚机制与传统「啤壳」的分别，以免外界以为SPAC有利合法「啤壳」，及提出更多保障投资者的措施。
美掀热潮，拟加强监管
SPAC在美国兴起，去年共有248只SPAC上市，热潮延续至今年首季，有近300家SPAC上市，亦吸引其他海外市场关注这笔丰厚的生意。
港交所竞争对手之一的新加坡交易所，已于4月底完成有关SPAC主板上市规则的公众咨询;英国伦敦交易所亦提出修改上市规则建议，冀吸引更多SPAC到当地上市。单计亚洲地区，目前仅南韩国、马来西亚准许SPAC上市，故香港有意引入SPAC亦是大势所趋。
不过，热潮背后随即惹来监管忧虑，美国准备收紧SPAC规定，并已针对SPAC开展投资者教育工作。美国证交会主席Gary Gensler已表明，希望检视能否缩短上市公司持仓披露的时间，也认为要加强披露SPAC背后的支持者，以提升对散户的保障。