SPAC是美国资本市场特有的一种上市公司形式，去年248家的SPAC已占到全部上市企业471家的52.7%，可谓是十分火爆。
那么它又跟传统IPO、借壳上市有什么区别呢?第五期《解读》文章，就来浅谈一下这火爆的SPAC吧。
1、SPAC是什么?
SPAC(Special Purpose Acquisition Company，特殊目的并购公司)，是在传统的IPO、借壳上市及DPO直接上市之外，上世纪90年代兴起的一种全新上市方式。
SPAC作为一个上市的平台，其只有现金而没有实际的业务，当目标公司与SPAC完成并购后既可实现上市，同时也获得了SPAC的一部分资金。
它的创新之处在于先造壳募资，后进行反向并购(即收购标的公司)，当收购交易完成以后，标的企业成为存续公司，成为正主。而此时SPAC公司也已完成历史使命并退出舞台，公司名字及证券代码都改成标的企业。
2、SPAC与IPO、借壳上市的区别
市场所熟悉的IPO，如同渡劫一般，上市进程的每一个阶段都是对公司的严峻考验，高昂的费用、漫长的时间周期、并不高的成功率更是令许多年轻公司不敢轻易尝试;相比之下，SPAC要简易很多。
相比传统IPO，SPAC优势如下：时间短，无需经过漫长的上市审批流程;费用少，无需支付IPO费用大部分的承销费;不存在因市场原因导致的发行失败;融资金额确定，目标企业估值定价实现固定。
而与借壳上市相比，SPAC的重点在于造壳，且SPAC公司只有现金、没有业务，不存在法律风险、负债，是个干净的“壳”。
多数借壳上市的公司基本不具有融资功能，而SPAC不仅能帮企业实现上市，还能实现同步融资。
3、SPAC上市深受资本市场青睐
近年来，SPAC上市越来越受资本市场青睐。据权威机构SPAC Insider数据显示，2018至2020年的三年间，透过SPAC上市的家数分别为46、59及248家，募款总金额分别为107.5亿、136亿及830亿美元，每家平均募款金额分别为2.34亿、2.31亿及3.35亿美元。
2020年更是SPAC的“大年”，在上市家数、募资总金额及每家平均金额上，皆有大幅的提升;对比2019年分别增长320%、510%及45%。去年248家的SPAC已占到全部上市企业471家的52.7%，总融资金额830亿美元，也占到全部IPO融资金额1,550亿美元中的53.5%。由此可见，SPAC已占据华尔街上市的一半江山。
从业内观点来看，SPAC的存在就像是一个封闭式基金。封闭式基金的基金发行总额和发行期在设立时已确定，这和SPAC很像。在当前环境下，SPAC有利于中国企业赴美上市。
SPAC既可以将政治风险(只要有审核，就有政治风险的影响)降至最低，又可将决策权最大限度地交给市场(无需交易所审核，只需股东大会同意即可)。但值得关注的是，SPAC对于小公司来说易操作，对于大公司就麻烦一些，因为涉及的壳公司需要更多资金。而且，对于大公司而言，直接IPO可能获得更高的估值溢价。