2020年从200多个SPAC中获得了超过700亿美元的总收益，投资者预计2021年会有强劲的投资渠道。果然在2021年的前两个月内，超过133个SPAC上市并筹集了超过400亿美元的资金。
但是，这些SPAC代替传统IPO的利弊?
风险资本家说，答案因公司而异，但是时机，市场，可比公司和投资者的素质都可以发挥作用，以及了解公司行为的难易程度。
人们可以将SPAC视为传统IPO的反面。SPAC首先公开上市(通常由一支享有很高声誉的执行团队，能够从大型机构投资者筹集资金)，目的是在大约24个月内收购一家私营公司。
Thomvest Ventures董事总经理Don Butler表示：“您可以这样想：IPO基本上是一家在寻找资金的公司，而SPAC则是在寻找一家公司的钱。” 他补充说，Thomvest的一家投资组合公司考虑在今年早些时候通过SPAC进行公开发行，然后才出售。
两家SPAC公司的投资
另一方面，Telstra Ventures的普通合伙人Yash Patel看到了他的两个投资组合公司-移动游戏平台Skillz和电子商务公司BigCommerce-走上了通往公开市场的不同道路。
BigCommerce于8月5日上市，上市首日价格就翻了三倍，而Skillz于9月2日宣布将与Flying Eagle Acquisition Corp.合并，该公司由负责高管的SPAC领导，该高管曾通过另一个SPAC将DraftKings上市今年早些时候。
主要有两个原因，上市速度是其中之一。通过SPAC上市可以在两到四个月的时间里加快公司的市场进入速度。由于没有财务报表和相关材料，因此如果没有一家公司，SEC的评论和问题就更少了，并且审核流程也缩短了。
SPAC还可以确保通过私人投资公共股权或PIPE建立长期投资者基础，而不是试图在路演中向公开投资者出售公司。
除非IPO会很痛苦地证明公司表现良好，否则通常不会在IPO中提供这种保证。 SPAC允许我们尽早以约定的价格从投资者那里获得这些保证，而不是像常规IPO一样在前一天晚上得到投资者的保证。
飞鹰收购公司(Flying Eagle Acquisition Corporation)吸引了几位知名的长期投资者(例如，Fidelity，富兰克林·邓普顿和惠灵顿)进行了Skillz交易。对于像Skillz这样的公司，这些方面的影响很大。游戏公司有时很难卖给公众投资者，这通常是由于创造游戏的成败之举。
在没有直接的上市公司可比的情况下，SPAC似乎是最明智的选择，尤其是当多个SPAC接近Skillz上市时。
BigCommerce在几乎每个方面都不同。帕特尔说，该公司已经提前完成了大部分工作，并于今年早些时候准备了S-1招股说明书。公开发行所需的大量工作已在IPO定价之前完成。他说：“这更像是按下按钮。”
BigCommerce的电子商务平台在公开市场上也具有可比性：Shopify及其1280亿美元的市值。这是投资者清楚理解的信息。
投资者招股书
ACME Capital的联合创始人兼合伙人汉尼·纳达(Hany Nada)也熟悉通过SPAC进行公司公开募股的过程。他是DraftKings的早期投资者，也是其董事会成员。
虽然他将传统的IPO，直接上市和SPAC视为通往公开市场的所有可比较途径，但传统上，SPAC为年轻，快速成长的公司提早进入市场提供了一条更快的途径，并提供了更好的定价透明度。
最近，SPAC也已经能够吸引更高质量的投资者，从而使该工具在公众市场上更具吸引力。他将其中某些原因归因于以下事实：一些公司可能会绕过后来的增长-股权投资，而不是通过SPAC上市来筹集资金。
他说：“我认为您正在看到SPAC取代了一些增长股权投资。”
这导致其中一些参与者和其他机构投资者参与了SPAC市场。DraftKings的SPAC包括由Capital Research and Management Co.，Wellington Management Co.和Franklin Templeton管理的基金。
同样的主题也在生物技术领域发挥着作用，生物技术领域今年已经观察到了十几个SPAC。上个月，由Samsara BioCapital组建的Jiya Acquisition申请通过首次公开募股筹集高达1亿美元的资金。
Jiya的首席执行官Rekha Hemrajani表示，尽管生物技术公司曾一度进行夹层融资以帮助吸引大型医疗投资者，最终将帮助该公司进行IPO，但SPAC能够将这两项活动与理想的发明家结合起来。在生物技术领域，您会看到更多的医疗保健投资者，更多的医疗保健专家在SPAC中进行投资。
预计不会出现长期放缓
尽管SPAC市场在年底之前已经有所回落，但投资者表示，他们并不认为这是长期趋势。通常在12月会看到传统的IPO大量涌现，例如下周的Airbnb和DoorDash。之后，投资者预计明年初会有大量的SPAC。
前政治策略师转变为风险投资人布拉德利·图斯克(Bradley Tusk)于今年初成立了针对休闲，游戏和酒店业企业的SPAC。该公司IG Acquisition Corp.于10月份通过在纳斯达克进行的IPO筹集了3亿美元。
Tusk预测，尽管在今年的激增之后SPAC可能会在2021年有所下降，但它们将继续流行。一方面，就像任何一种趋势都可以如此流行一样，存在很多饱和，投资者可以说，'好的，已经有足够的SPAC。'另一种说法可能是：这是一种真正有效的筹集资金的方式。投资者之所以喜欢它，是因为它给了他们很多选择余地-他们总是可以选择不参与并收回资金。像我这样的人喜欢它，因为这是一种一次性筹集大量风险资金的方法。……我进行了三天的会议，并通过SPAC筹集了3亿美元。”
根据巴特勒的说法，Thomvest有三家投资组合公司正在积极地与SPAC进行交易。纳达说，他的公司进行了四次活跃的对话，涉及ACME投资组合公司，这些公司可能会通过SPAC上市。
尽管看到SPAC可以为公司和投资者带来很多好处，但时间最终将决定投资者是否会继续寻求这种方法来使公司上市。现在是SPAC市场的早期阶段，我们将看看现在正在SPAC中投资的这笔钱是否以后会以同样的方式再投资。
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