电动卡车制造商尼古拉(NKLA)，在线赌博网站DraftKings(DKNG)，火箭手维珍银河(SPCE)和激进主义者比尔·阿克曼(Bill
Ackman)的潘兴广场·通汀(Pershing Square Tontine)有什么共同点?一个四个字母的词：SPAC和新股票。
这些公司通过特殊目的收购公司或SPAC的普及而获利。SPAC是私人公司上市的一种后门方式。私人公司不是出售股票，而是合并为已经公开上市的空壳公司。
SPAC曾经被公司视为筹集资金和上市的一种阴暗的方式而回避，现在又回来了。在经济不景气的情况下，最近几个月的成功案例助长了他们的声望。有人说，这一次，大约有十年历史的法规有望使SPAC对投资者更有利。
在新冠大流行，动荡的股票和债券市场中，SPAC为私营或风险投资公司提供了一种新颖的融资方式。SPACInsider的创始人克里斯蒂·马文(Kristi Marvin)表示，它们是传统的，反复无常的首次公开募股(IPO)的替代方案。
什么是SPAC作为要购买的新库存?
SPAC通常被称为空白支票公司，因为这就是您投资其中一家时基本上要发放的东西。像传统的IPO一样，SPAC是公司上市的一种方式。但这就是相似之处结束的地方。
在传统的IPO中，公司通过华尔街投资银行将其股票出售给投资者。公司向IPO承销商付款，以吸引投资者。公司高管在路演中与共同基金等大型投资者一起提出了自己的计划。
但是，SPAC将这一过程颠倒了。首先通过出售空壳公司的股份筹集资金。发起人对SPAC进行宣传，说明筹集了多少资金，并解释了这笔钱的总体目标，即购买一家运营公司。
当您购买SPAC的股票时，您的资金将以信托方式持有。您会得到代表在交易所挂牌的空壳公司的股票，通常为每股10美元。而且您还会获得一笔价外的认股权证。如果您通过IPO购买了SPAC，则无论您是否一直拥有普通股，都将获得认股权证。
SPAC赞助商通常有24个月的时间来寻找和购买一家运营公司。保荐人找到要购买的公司后，您可以决定是否要参与交易。如果您想加入，请稍候，您将拥有公司。如果您愿意，可以在交易完成前要求退款。
此外，具有更多购买公司和运营公司经验的人正在为SPAC赢得信誉。越来越多的人进入。LUMINAR技术，这使得传感器的自动驾驶汽车，将通过与空白支票公司合并上市 戈尔Metropoulos(GMHI)。Luminar的交易包括来自Gores Metropoulos的4亿美元现金以及包括Peter Thiel，Volvo Cars Tech Fund和VectoIQ在内的重量级投资者的1.7亿美元融资。
SPAC回归，新股买入?
从许多方面来看，2020年都是SPAC的理想环境。Spear说：“对于许多级别的SPAC来说，这是创纪录的一年。”
SPACInsider称，今年以来，投资者已向SPAC的78笔交易中投入了313亿美元。从SPAC筹集的资金已经是2019年全年59个筹集资金的136亿美元的两倍。仅仅五年前，只有20个SPAC筹集了仅39亿美元的资金。
而且，这一数字开始与传统IPO的数字相抗衡。2020年的SPAC数量仅为传统IPO数量的一半。由于传统的IPO仍是大多数公司上市的关键方式，因此这是非同寻常的。Renaissance Capital表示，已有109宗传统IPO，但仍低于2019年全年的160宗。而且公司已经通过IPO筹集了362亿美元，仍然低于2019年以这种方式筹集的463亿美元。
为什么SPAC会随着新股的购买而卷土重来
SPAC不是新的。佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特(Jay Ritter)说，他们已经有几十年的历史了，作为保荐人通过某种“后门IPO”筹集资金的方式，他已经追踪了数十年的IPO和新股发行。
现在独特的是他们正在获得关注。里特说：“一些名牌人士正在推动SPAC，并且正在进行一些令人兴奋的收购。” 他补充说：“许多合法公司在说：让我们进行SPAC合并，而不是传统的IPO。”
Renaissance表示，阿克曼(Ackman)的40亿美元潘兴广场(Pershing Square Tontine)在7月份筹集了40亿美元，使其成为有史以来规模最大的SPAC。
Ritter说，在三月份的熊市之后，许多关注传统IPO的公司知道三到四个月的过程太不确定了。他说：“最终可能会得到更少的钱，或者根本没有钱。” 只是问WeWork。去年，由于投资者对其商业模式提出质疑，其首次公开募股大跌。
另一方面，SPAC可以快速协商。吉尔斯基告诉尼古拉，它已经准备好2.5亿美元，并且有可能筹集更多资金。而且它确实在一个月后又筹集了5亿美元。Ritter说，对于SPAC，“涉及的确定性要大得多”。
此外，许多企业家已经厌倦了多年的公司培育，只是将控制权和财富移交给了华尔街。发生争执的一个生长点就是所谓的第一天流行中的股份，Ritter说。
在传统的IPO中，由承销商控制新公司股票的出售。它维护着对要购买的新股票的购买兴趣书。然后，它可能会以低于其真实价值的价格出售该公司的股票，以吸引买家，以确保该股票在上市首日出现大幅上涨。科技公司的Bigcommerce控股(BIGC)，例如，其股价今年跳超过200%的首日至$ 72.27，说IPOScoop.com。考虑到以IPO价格发行股票，这对投资者来说是个好主意，但对公司或其(销售)创始人而言却不那么好。他们以较低的IPO价格被套现。
SPAC并不是所有人都适合购买的新股票
Weekes说，SPAC可能正在经历复兴，但并不适合所有人。它们绝对不是跟踪SPF ETF的SPY ETF等被动投资的良好替代品。拥有的SPAC需要工作，关注和专业知识。
正确安排时间至关重要。当SPAC发起人宣布合并时，几个月后便提交了一份注册声明，提交了经过审计的财务数据并召开了股东大会，以批准拟议的交易。批准会议召开前两天是股东最后一次要求现金返还的机会。之后，您可能不再可以赎回股票。
此外，还有相当大的费用。保荐人通常持有20%的股权和认股权证。里特说：“那里可能存在很多稀释作用。” 里特说，公司不一定也可以通过SPAC节省费用。威特斯说，尽管收费是灵活的，但最终往往可以和首次公开募股的费用相提并论。
此外，不需要筹集资金的公司可能会选择另一种选择。他们可以直接引导清单，例如Spotify(SPOT)和Slack(WORK)所做的，而软件公司Palantir计划这样做。在直接上市中，新股票由交易所定价。这使员工和投资者可以出售。不过，该公司无法筹集新资金。
因此，尽管SPAC与IPO竞争，并且他们正享受2020年的标志，但不要排除传统的IPO。许多企业家仍然梦想着在纽约证券交易所或纳斯达克首次亮相。例如，Airbnb继续关注IPO，尽管有人猜测它可能会走SPAC路线。文艺复兴说，与去年同期相比，今年已有140多家公司提交了IPO计划。
Ritter说，作为要购买的新股票，SPAC“今年正处于繁荣时期，我预计未来几年还会更多。” “但是今年他们正在获得不同寻常的市场份额。”
SPAC正在起飞
特殊目的收购公司是新股交易增长最快的方式
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