本文来源于东吴证券（国际）发布的研究报告，作者为分析师黄健星。
特朗普确诊对港股影响或有限。由7月至今港股反复下跌，一是由于科技股调整拖累大市，二是中美关系紧张增加市场不确定性，而且临近美国大选部分投资者或选择降低持仓。虽然不少个股表现仍远胜大市，但市场深度不足导致股价大幅波动，影响投资气氛。
值得关注的是，日前美国总统特朗普确诊的消息触发美欧日等股市振荡，但相信对港股的影响有限。原因是特朗普确诊后，未来数周他将会集中精力于治疗康复，而且假如病情好转，他将投入总统选举工程，因此估计于大选前白宫不会有重大对华政策出台，降低港股受外围冲击的机会，短期股市或稍为回稳。
年初至今组合总回报净额为32.3%。今年首9个月，恒指及国指的总回报净额为 -14.4%及-12.8%，因此组合暂时领先47及45个百分点。单计9月组合总回报净额减少5.3百分点，同期恒指下跌5.9百分点。上月组合内表现最佳的股份为海尔电器(01169)及东方航空(00670)，分别上升5%及3%;表现最差的为小米(01810)、康师傅(00322)及恒安(01044)，分别下跌13%、6%及5.4% (不计除净影响)。
私有化方案利好海尔电器。组合内海尔电器的母公司海尔智家计划于港股整体上市，计划将前者私有化然后发行H股。此举有望降低现时复杂的内部交易、管理等成本，从而提升效率及股东回报。海尔电器私有化的代价为1.6股新海尔智家H股及1.95港元现金。按其财务顾问于7月底时估计，海尔智家H股的估值介乎18.23-18.72港元，按此推算其总市值为1,720-1,766亿港元;而海尔电器的私有化价格将介乎31.11-31.90港元。
这意味着两点：1) 私有化价格仍较海尔电器现价高11-14%，相信其股价仍有一些上升空间;2) 新海尔智家H股市值，较海尔智家A股(600690) 和海尔电器的市值总和折让25-27%，估计新海尔智家H股上市后股价会有支持。新海尔智家已于9月10日向联交所申请发行H股上市，短期有望表决海尔电器的私有化方案，有利其股价表现。
换入农夫山泉(09633)，换出创梦天地(01119)。农夫山泉由2012年起连续8年保持中国包装饮用水市占率第一，2019年市场份额达20.9%。而且以去年零售额计，公司在茶饮料、功能饮料、果汁饮料市占率均位列前三，市场领导地位稳固。
据《2020亚洲品牌足迹报告》，农夫山泉跻身2019年十大消费品牌之一，排名第7位，合共有4.08亿家庭用户购买过旗下产品，品牌渗透率高达63.2%，这表示每10个家庭中有6个选择了公司的产品，品牌形象深入民心。今年首五个月，分销收益占总收益93.6%。公司通过4,454名经销商覆盖了全国高达243万个以上的终端零售网点，分销网络不但巨大，而且其中188万个或77%的终端零售网点位于三线或以下城市，显示产品充份渗透到下沉市场。水源方面，农夫山泉拥有十大优质天然水源，包括浙江千岛湖、广东万绿湖及吉林长白山等，通过12个生产基地，总计144条包装饮用水及饮料生产线、7条鲜果榨汁线及3条鲜果生产线，为消费者长期稳定供应产品。从品牌、销售网络以及水源充份显示公司的强大竞争优势，因此调入到组合。
（编辑：玉景）